药品市集侦察问卷市集调研申报血汗管药物市集侦察问卷

　　聚焦血汗管大赛道，集采阵痛期已过，估计即将进入立异成效期。公司为中国慢病范围龙头之一，正在血汗管范围组织多年，并相接多年高研发参加（2023年研发开销超10亿，占收入比例达31%），正在通过2018-2020年集采阵痛期后，立异药板块先河放量，且后续高血压、心衰等大种类估计即将兑现，生长希望迈入立异驱动新台阶。公司现有高血压药物重要为单方造剂，目前具有阿利沙坦酯十亿量级立异药，并以其为本原组织SAL0107（阿利沙坦酯氨氯地平，2024年获批上市）和SAL0108（阿利沙坦酯吲达帕胺，已报产）两款复方造剂，以及ARNI类立异药S086（阿利沙坦酯沙库比曲钙，高血压符合症已报产），以及SAL0120（二期）、SAL0140（即将IND）和SAL0130（三期）等立异产物，以及幼核酸药物，告竣从初治（阿利沙坦酯+S086），到单药驾御不佳（SAL0107+SAL0108），到难治（SAL0120+SAL0140+SAL0130）高血压患者全流程料理，公司高血压产物集群矩阵曾经变成，市集龙头位置希望连续坚韧，咱们估计2030年公司高血压范围收入希望超50亿元。中美双报心衰立异药JK07值得希望，心衰市集潜力宽阔。正在心衰范围，现有药物只可改良症状（通过调剂神经内排泄体例、减轻心脏负荷等），ARNI类药物通过抵造脑啡肽酶和拮抗血管危险素受体间接改良心肌重构，目前尚无上市药物能通过直接改良修复心肌细胞组织和功用来调养心衰，JK07为中美双报立异药，希望通过改良心肌细胞组织和功用调养心衰，美国二期临床中期数据显示，JK07正在低剂量组中显示出优秀的安定性和耐受性，初阶考察到踊跃疗效信号，研商到环球心衰市集潜力宽阔，若JK07能告成上市或将成为重磅潜力种类。其他慢病亦有大种类组织，幼核酸药物平台值得希望。其他范围，肾科立异药恩那度司他目前处于市集扩大早期，对标产物罗沙司他2023年中国净贩卖额达2.8亿美元，市集潜力较大；PCSK9单抗正在中国降血脂范围市集份额迅速擢升，公司SAL003(PCSK9单抗）目前处于临床三期，估计兑现期近；幼核酸平台创办初见成绩，曾经具备裸序列策画、藻饰优化、递送体例厘正，体表里评议等归纳才力，截至2023年已交付4个先导化合物。结余预测与评级：咱们估计公司2024-2026年归母净利润折柳为6.2/6.8/8.5亿元，同比增速折柳为6.2%/9.4%/26.1%，目今股价对应的PE折柳为53/49/39倍。咱们选择海思科、恒瑞医药和贝达药业动作可比公司估值，研商到公司立异药研发就手推动，下游慢病市集潜力宽阔，庇护“买入”评级。